网红口腔照顾品牌各半母公司小阔科技的港股上市进度濒临合规大考。

近日，证监会国外司公示最新一批境外上市备案补充材料问询，小阔科技位列其中。

监管部门一次性抛出六大核查问题，条目公司及讼师逐项核实并出具明确法律见识。此番问询直指企业股权沿革、股权引发、外资准入、居品合规、股份权属等全链条合规隐患。

六问小阔科技

把柄证监会官方公示文献，监管部门对小阔科技的问询共触及六项中枢条目：

其一，补充融会公司历次增资及股权转让价钱及订价依据，是否存在入股价钱相配的情况，是否存在利益运送，是否实缴出资，是否存在未试验出资义务、抽逃出资、出资形貌存在弊端的情形；就公司建立及历次股权变动是否正当合规，以及公司主体经历和有用存续情况出具论断性见识。

其二，补充融会提交境外刊行上市备案苦求前12个月内新增鼓动入股价钱的订价依据及是否公允，股权转让措施相干转让方所得税交纳情况，并便是否存在利益运送出具明确论断性见识。

其三，补充融会公司职工股权引发经营参与东谈主员是否为公司职工，具体东谈主员组成及任职情况，职工捏股平台是否存在预留份额或未授予的份额。

其四，补充融会公司及下属公司磋磨畛域及骨子业务是否触及适度或谢却外商投资畛域，本次刊行上市及“全畅达”后是否捏续合乎外商投资准入条目。

其五，详备融会公司居品情况，是否已赢得相应的备案、许可或注册，相干居品功效声称评价是否合乎法律规则国法。

其六，补充融会本次拟参与“全畅达”鼓动所捏股份是否存在被质押、冻结或其他权力弊端的情形。

本年3月，小阔科技向港交所递交主板招股书，冲刺“港股口腔照顾第一股”。

公司建立于2015年，当先以电动牙刷切入个衬畛域；2018年转型推出中枢口腔照顾品牌“各半”，将要点转向牙膏、漱涎水、口腔喷雾等环球口腔快消品，依托线上内容营销连忙翻开阛阓，置身国内口腔照顾品牌第一梯队。

功效合规被专项点名

本次问询中，居品功效合规是奢靡类网红品牌境外上市备案的高频核查要点，也直指各半存在的阛阓争议。

各半品牌依靠线精粹量营销起量，旗下好意思白牙膏居品长久对外宣传“3天好意思白提高271%”，并附上第三方机构的检测论说当作宣传依据，但该宣传却濒临奢靡者质疑。

黑猫投诉平台上，有奢靡者反馈，堪称“三天好意思白”可使用数月并无好意思白成果，同期不少投诉相投在居品口感刺激、包装漏液、售后退货贫乏、品控不厚实等问题。网红口腔照顾居品是否存在夸大数据、遴荐性公示检测斥逐的营销乱象，亦然监管专项核查的中枢。

销售用度率超六成

事实上，招股书袒露以来，重营销、轻研发的生意形状争议一直围绕着小阔科技。

2023年—2025年（下称“论说期”），公司营收永别为10.96亿元、13.69亿元和24.99亿元，其中2025年同比增速超82%。公司毛利率相对厚实，三年永别为72.1%、69.8%和71.9%，保管在70%傍边。

领有较高毛利率水平的小阔科技，却堕入赢利难的逆境。2023年，其斥逐归母净利润4162万元，次年降至3423万元，2025年进一步降至-1825万元，由盈转亏，同比降幅达153%。

盈利承压的中枢在于高企的营销插足。小阔科技三年来累计销售用度超30亿元，销售用度率贯串三年粗心60%；而三年研发总插足仅5409万元，研发用度率逐年跌破1%。

按资本测算，奢靡者购买“各半”一款30元的居品，分娩资本仅9元傍边，但营销投放资本高达18元，奢靡者更多是在为“告白”买单。

这些高尚营销用度多投向KOL奉行、品牌奉行、内容投放、明星代言、电商平台营销等。重度营销也让公司渠谈结构失衡，近三年，其80%以上营收来自线上；记者线下探询时发现，各半在商超的铺货远比不上高露洁、云南白药等老牌口腔照顾品牌。

线下商超出售的主流口腔照顾居品。左宇/摄

代言东谈主参股联营公司

与明星深度绑定，是小阔科技遭阛阓诟病的另一隐性风险。

此前，小阔科技与品牌代言东谈主华晨宇酿成代言、股权双重绑定，相干关联往复公允性或亦然本次股权合规核查的重点。

天眼查及招股书显现，2025年两边合股建立新品牌“重点POINZ”的运营公司深圳华阔生物，华晨宇通过全资文化公司捏有该主体20%股权，并以团结首创东谈主身份参与居品运营；而其时，华晨宇亦然各半干线品牌签约代言东谈主，公司需向其支付大额营销代言用度。

一边是公司向明星支付告陡然，一边是明星捏有下属联营企业股权并享有分成收益，二者组成捏续性双向关联往复。

在时辰节点上，该联营公司建立于IPO递表前12个月，处于监管重点排查窗口期。

值得一提的是，递交招股书后不久，华晨宇便不再担任各半品牌代言东谈主。各半官旗客服默示，“虽不再是品牌代言东谈主，但他已崇拜成为各半的集团合伙东谈主，以更高的身份与咱们追究连结”。